BOB半岛公司是首钢集团下属钢铁上市公司，现有迁顺、京唐两大基地，是国内精品板材龙头企业之一。随着公司产能搬迁、环保投入等较高资本开支基本完成BOB半岛BOB半岛，公司吨钢折旧、吨钢财务费用等有望迎来拐点，同时公司产品结构、绿色低碳优势显著，我们认为公司有望逐步进入收获期，看好公司长期发展BOB半岛。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.17/0.20/0.23元，BVPS分别6.24/6.36/6.51元，参考可比公司估值，2024年Wind一致预期0.55x PB，考虑公司汽车板、电工钢等产品龙头地位，给予公司2024年0.62x PB估值，对应公司目标价3.94元，维持“增持”评级。
公司三大战略产品（电工钢、汽车板BOB半岛、镀锡板）处于行业领先地位，其中电工钢方面，公司是全世界第四家全低温工艺产业化的企业，超薄规格高磁感取向电工钢连续五年国内销量第一，引领行业发展；汽车板方面，公司在核心主机厂份额稳中有升，实现弯道超车；镀锡板方面，公司已实现高端客户全覆盖，迈入国内镀锡板生产企业第一方阵。公司高端产品占比持续提升，彰显公司在技术、装备、认证等方面的领先优势，同时保障公司在行业景气低点仍有较好盈利表现。
公司下属迁钢基地是行业首家实现全流程超低排放改造，并进一步推进极致能效工程。一方面，迁钢公司、京唐公司持续保持河北省环保绩效评价“A级”企业，可根据相关政策要求，采取自主减排措施。同时，公司持续推进技术革新，强化源头降碳，据Wind，公司ESG评级为A级，位列钢铁行业前列。在双碳背景下，随着碳交易、碳税等正式启动，碳排放差异将直接转化为各企业成本差异，公司绿色低碳优势有望愈发凸显。
首钢集团在国内拥有水厂铁矿、杏山铁矿等，拥有铁精粉产能400万吨，并在建马城铁矿，具备储量高、成本低等优势，建成后将形成700万吨铁精粉产能；同时首钢集团控股秘鲁铁矿，拥有铁精粉年产能2000万吨。据公司2022年年报，集团于2018年承诺公司是首钢集团在中国境内的钢铁及上游铁矿资源产业发展、整合的唯一平台，在矿业资产实现连续稳定盈利，且行业整体状况不会出现较动的情况下，集团将启动首钢矿业等优质资产注入首钢股份事宜，有望进一步增厚公司业绩。
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