BOB半岛【导语】本月板材产业链价格涨跌互现，从价格传导来看并不顺畅。而盈利修复进度受成本及需求综合影响增加，多数盈利水平修复。下月板材产业链价格仍存震荡趋弱的下行概率。
二、本月市场回顾分析：板材产业链价格传导不畅盈利修复集中在产业链前端位置
总体来看本月产业链供过于求在供需双降下，价格传导不畅。产业链内的重点商品热轧板卷、中厚板价格上涨的主要推动力在于宏观环境改善及成本端铁矿石的支撑，而带钢、冷轧板卷、镀锌板卷、彩涂板卷小幅下跌，主因“终端需求的转弱”限制了价格的上涨，从而产生了板材产业链价格传导集中在部分前端的现象。整体盈利方面彩涂板卷有一定减少，而其它商品则盈利有所修复。
纵向角度看，产业链内的重点商品价格呈现较不明显的传导式下降。下降的主要推动力在于成本端焦炭的影响，受此影响产业链中后端的商品价格的降幅力度略低于前端商品，由于产品需求差异化和原料表现分歧的综合原因，传导并不顺畅。整体盈利方面除终端商品彩涂板卷略下降外，其它原材料本期表现有所利润恢复，主因成本端下行幅度超过商品端所致。
横向角度看，产业链内的重点商品价格呈现共振式上涨。中厚板BOB半岛、热轧板卷均出现上涨，而带钢则有所下调，更多是受整个钢铁行业表现不及预期，涨幅较小则由于冬储行情启动迟缓，同时宏观层面针对地产等消息频出支撑销售数据表现略回暖，整体略助力了钢铁情绪并不十分悲观的现状。三者之间涨跌的差异化则更多是由于自身需求差异导致的，带钢的交投活跃度明显低于中厚板和热轧板卷，同时热轧板卷又有期货产品加持，期现联动效果较强。
从月均价来看，本月国内板材产业链重点商品价格呈现涨跌互现的态势，涨幅在1-34元/吨，跌幅在3-132元/吨。涨势较上月呈现收窄局面，跌幅则略有放大迹象。原料端焦炭价格跌势最为明显，为132元/吨，跌幅5.4%。由于月内成本端价格跌势略高于钢材价格跌势，从而各个钢材产品的利润水平多呈现上涨趋势BOB半岛，涨幅在2-79元/吨。产业链角度来看，本月价值链传导并不顺畅，自高炉端开始，受原材料价格涨跌互现的影响，高炉-轧制-深加工各个环节的成本综合略降，导致钢厂亏损额度减少，利润水平恢复。本月仅有彩涂板卷利润水平有所下降，主要原因在终端项目月内多进入停工阶段，彩涂板卷交投活跃度平平，价格下行幅度低于成本下行幅度所致。就钢材市场而言，2024年1月份，多个地区雨雪以及低温天气影响货物周转效率，同时，终端多进入年终盘点环节，采购意愿下降，致使价格涨势放缓出现下跌，从而导致利润水平调整。
本月，板材产业链整体呈现涨跌互现的走势，宏观环境改善对市场预期影响有限，焦炭第二轮提降落地在成本端的影响，以及供给收缩形成的供需弱平衡是支撑板材产业链涨跌共存的核心驱动因素。除此之外，消费淡季来临背景下的消费边际调整符合市场预期，政策市的再次跟进成为引领资本市场和相关的热轧板卷等上游原材料现货市场高位运行的助力。本月以来，由于多数产品处于近期高位水平，对于“需求的弱化”逐渐开始，加上供给端开工负荷有所回升，因此市场整体存触顶回调风险，而国际上美联储降息声音再启，关键是2024年降息时间点仍存在争议。临近月底，国内降准消息释放，流动性相对宽松预期略升温。整体本月对大宗商品有一定提振效果，从而影响了板材产业链市场情绪变化，对价格略有影响。以具体产品为例，1月份，焦炭市场价格前降后稳，成交平平BOB半岛。上旬随着钢厂库存逐步补充完毕后，转入控量采购，部分高炉检修，负荷下滑；同时焦煤价格高位松动，焦炭价格缺乏支撑进入下行模式，累计下调2轮降幅200-220元/吨。中旬开始焦企由于利润倒挂及出货压力增大，开工意向回落，负荷稳中有降，市场逐步进入僵持状态。港口贸易商多数时间维持观望，月末报价略有回落，集港稍好。综合来看BOB半岛，焦炭供需格局处于宽平衡状态，焦煤价格近期转稳成本端支撑焦炭价格，市场观望情绪较高。
预计2月板材产业链市场整体震荡趋弱下行为主，均价有所下跌。一方面，通过历史统计数据的季节性指数来看，下月板卷下跌概率较大。另一方面，当下上游原料生产企业利润平平，部分大中型企业排产热度下月或受多重因素影响出现先降后增的表现，密切关注后期原料方面排产变化对市场影响。房地产市场修复不及预期BOB半岛，密切关注后续经济助力政策的进一步发布频次及影响力度，政策市将会继续逐步主导未来三个月的板卷市场行情。终端需求释放更多集中在春季终端项目天气转暖后的复工表现上，密切关注终端企业的备货行为对行情的影响。结合中间商交投热度的持续变化，密切关注下月成本线的变化对市场行情的影响力度。
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